Az értékpapírpiacon az értékpapírpiacokon a tőzsdén kívüli műveletek nem valósulnak meg
Mivel a tőzsdei műveleteket nem végzik közvetlenül az eladó és a vevő, hanem közvetítőkön keresztül az arcát a brókerek és kereskedők, az egyik legfontosabb kérdés, ha lesz egy tárgyalás a felek között azzal a végső elszámolásához.
Ezt a műveletet "kereskedelmi összehasonlításnak" nevezték. Összehasonlításakor mindkét fél brókereinek ellenőrizniük kell az eladó tárgyát, az árat, az időzítést és egyéb mennyiségi paramétereket, az ügylet biztonságát és a fizetési garanciát. A követelések megegyezésének és rendezésének folyamata során meg kell határozni, hogy a vállalkozók milyenek és mire van a település napján. Nagy mennyiségű tranzakcióval nehéz az értékpapír-birtokosok összehasonlítani az ügyfelek kölcsönös követeléseit, és velük foglalkozni az értékpapír-kereskedelemmel. Ezért a legtöbb műveletet összehasonlítják, kiszámítják és kifizetik a különleges klíringközpontokon és a kapcsolódó letétkezelőkön keresztül.
A Megállapodási Központ olyan szervezet, amely a tranzakciók befejezése után végzi el a tőzsdén résztvevő vállalatok közötti összehasonlítási, elszámolási és elszámolási folyamatot. Külföldi országokban egy ilyen település központ lehet bankok, szakosodott elszámolóintézetek, tőzsdei elszámolóházak és más hasonló intézmények.
A készletügyletek elszámolási központjai általános vagy különleges típusok. Az általános központok az értékpapírok - részvények és kötvények, valamint a speciális értékpapírok - értékpapírokkal, opciókkal, warrantokkal és egyéb összetett értékpapírokkal foglalkozó településeket vezényelnek.
A klíringszervezetek létrehozhatók egy adott kereskedési rendszer településeinek lebonyolítása és az egész ország teljes piacának kiszolgálása érdekében. Így az Egyesült Államokban 1977-ig különálló elszámolóintézetek voltak a New York-i tőzsdére, az amerikai tőzsdére és a NASDAQ-ra. 1977-ben egyesültek az értékpapírok Országos Klíringtársaságjába (NCC), amely az egész amerikai részvénypiacot szolgálja.
Az NCC csökkenti az értékpapírok vevőinek és értékesítőinek pozícióit nyilatkozataikban, hogy meghatározza kölcsönös követeléseiket, és
a kölcsönös kifizetések visszafizetése. Ezen túlmenően, a NAT, bizonyos esetekben közvetítőként működik a vállalatok közötti - a tagok tőzsdék és kereskedelmi rendszerek, és a letéteményes, amelyek tárolás értékpapírok, így egyszerűsítve a kölcsönös fizetések és a szállítási bizonyítványok.
Az ilyen tranzakciók során a résztvevők mentesülnek az értékpapírok tényleges átadásának szükségességétől, és a résztvevők pénzpozícióinak és az értékpapír pozícióinak összehasonlításával a települések a közöttük fennálló egyenlegre kerülnek.
A tőzsdei klíring tevékenység lényege a következő: az ügyletben részt vevő vevő- és értékesítő felek részletes tájékoztatást adnak az elszámolóintézetnek. Így a tranzakció résztvevői először, mintha kölcsönösen elismernék egymás között létrejött szerződést, és másodszor szerződéses feltételeket kötnek annak végrehajtásához. A modern számítógépes információfeldolgozási technológiák lehetővé teszik, hogy a résztvevők ilyen műveleteket végezzenek olcsó és hatékony módon.
A tranzakcióban részt vevő felek a szokásos formában történő tranzakciókra vonatkozó információkkal látják el a települési központot, amely megkönnyíti az összehasonlítást. Tipikusan, miközben a kereskedési rendszer működik, a fő adatbeviteli vonal működik, de minden rendszer további információkat ad meg, vagy módosíthatja azt a nap későbbi időpontjában, valamint a következő napokban.
Az összehasonlítás után az egyenlő követelmények kölcsönös beszámítását hajtják végre, azaz olyan elszámolási műveletet hajtanak végre, amely nem igényli a készpénz felhasználását. Ez lehetővé teszi nemcsak a települések megkönnyítését és felgyorsítását, hanem titkosságuk biztosítását is, hiszen ebben az esetben a résztvevők nem írnak be ellenőrzéseket vagy utasításokat a banki átutalásra. A települési központokon áthaladó tranzakciók többségének közelsége is magyarázható azzal a ténnyel, hogy az adatok közvetlenül a különböző kereskedési platformokon keresztül érkeznek automatizált rendszerükön keresztül.
Összehasonlítás műveletek elvégzésére szolgáló településközpontok több kereskedési platformok (azaz hat NCC) társul jelentős kihívás: az egyes szervezett piacok, mint általában, a saját eljárását információk beviteléhez, és kiválasztja a tranzakciós rendszer. Az ilyen információ egy egységes elszámolóházban való feldolgozását nagymértékben akadályozná az adatmegjelenítés formájában fennálló eltérés. Ezért az eladók és vásárlók előzetes összehasonlítását és kiválasztását az egyes piacokon speciális illesztési eszközökön keresztül végzik el. Ennek eredményeképpen,
Az elszámolóközpontban lévő adatok átvétele már kiválasztott formában történik.
A Klíring Társaság a település mellett a tranzakciók garantálását is magában foglalta, amennyiben a résztvevők megtagadták a fizetést. E célból a társaság létrehoz egy speciális biztosítási klíringalapot, amelyet a résztvevők hozzájárulásai alkotnak. A résztvevők hozzájárulásának összegét az általuk végzett tranzakciók köre határozza meg.
Az elszámoló szervezet meghatározza az értékpapírokkal, feltételekkel és települési formákkal kapcsolatos ügyletek fizetési eljárását. Így az Egyesült Államokban az értékpapírokra vonatkozó szállítási határidő öt nappal a T + 5 tranzakció napjától számítva. Ez alatt az idő alatt a következő műveleteket hajtják végre:
A kereskedelem napja T + 1. Cégek ügyfél benyújtja az elszámolóház, hogy a települések az értékpapírok a számítógépes rendszeren keresztül, az összes információt a tranzakciókat: .. nevek az érintett felek az ügylet, több brókercégek, az időben a kereskedelem stb Mindezek az adatok bekerülnek a számítógépes rendszer és fogadására ellenőrzési szám.
A kereskedelem napja T + 2. Az Elszámoló Kamara ellenőrző könyveket ad ki "Másnapi feltöltésű ügyletek" címmel, amelyben az összes ügylet három csoportra oszlik:
1) összehasonlítható ügyletek, amelyeket nem kell megerősíteni, és amelyek jogosultak az egyenlő követelések kölcsönös visszafizetésére;
2) összehasonlíthatatlan tranzakciók, azaz olyan műveletek, amelyekben például a kereskedés időpontja, amelyet egy résztvevő hívott fel, nem ért egyet a partnerének által megjelölt időponttal;
3) tanácsadó ügyletek, amelyek eddig csak az egyik féltől származtak.
Annak érdekében, hogy a számítás lebonyolódjon, és általános jellegű legyen, megoldás szükséges a páratlan és tanácskozó ügyletekhez.
A kereskedelem napja T + 3. A nap az új partnerekről szóló jelentések terjesztésével kezdődik, amelyek összefoglalják a kereskedési eredményeket az előző naphoz képest. A megállapodással kapcsolatos munka folytatódik a kereskedelem valamennyi résztvevője számára, akik páros nélkül maradtak.
A nap végén az elszámolóház új ügyfelek sorozatát állítja fel a T + 4 kereskedés napján. Az értékpapír-ajánlatokat - ha nem ellenzi a kereslet - visszavonják az összehasonlító rendszerből.
A kereskedelem napja T + 4. Ezen a napon készülnek előkészületek a nettó számításra. Az ilyen számítási rendszer automatizált
amely képes biztosítani egy hálót a kereskedelemben résztvevőnek, aki rendezni kívánja a biztosítékot. A rendszer összefoglalja az egyes résztvevők napi műveleteit.
A kereskedelem napja T + 5. Ez a település napja, amikor az elszámolóház szabályos és ellenőrzött értékpapír- és pénzforgalmi elszámolást végez a kereskedelem minden résztvevője között a készpénzosztályain keresztül. A nap második felében elkészítik a végleges rekordot, összeállítja az egyes tisztviselők tevékenységének áttekintését az egyes résztvevők számára. A nettó befizetés készpénzben történik.
A klíringház működésének utolsó napján az egyes résztvevők költségeihez és bevételeihez kapcsolódó kötelezettségeik egyéni számlákon vannak felhalmozva.
Mivel a legtöbb amerikai részvény már hagyományosan rendelkezik tanúsítvánnyal, a szállítás a következő műveleteket tartalmazza:
- megfelelően kibocsátott tanúsítványok szállítása;
- a tulajdonjog átruházásának nyilvántartása az értékpapírok kibocsátóinak könyveiben.
A nem dokumentum jellegű államkötvényekre vonatkozó ügyletek lebonyolítására a Bank of Japan letétkezelői és elszámolási rendszerét alkalmazzák.
Az orosz piac jellemzői. Az orosz tőzsdei klíring tevékenységet szabályozó fő dokumentumok a következők:
• A szövetségi törvény "Az értékpapírpiacról"
Az orosz piacon az elszámolási tevékenységek kétféle formában valósíthatók meg: privát klíring és centralizált. A privát klíring magában foglalja a tranzakcióban részt vevő két fél kölcsönös kötelezettségének figyelembevételét a harmadik fél részvétele nélkül, amelyet a tőzsdei szereplők hajtanak végre, azaz brókerek, kereskedők és vezetők. Ebben az esetben nincs szükség külön engedélyre, a közvetítők a tevékenység fő típusának elvégzéséhez szükséges engedély alapján működnek.
A centralizált elszámolás magában foglalja a kettőnél több felet érintő kölcsönös kötelezettségek összehasonlítását, amely egy elszámolási központot igényel. Ebben az esetben speciális szervezetre van szükség. Ugyanakkor az elszámolási tevékenységeket nem lehet kombinálni más típusú szakmai tevékenységgel az értékpapírpiacon, kivéve a kereskedelmi szervezőként vagy letétkezelőként végzett tevékenységeket.
A klíringközpontok bizonyos szolgáltatásokat nyújtanak ügyfeleiknek. Ezek a következők:
- a tranzakciót követő alapok átruházásának és értékpapírjainak alapját képező dokumentumok végrehajtásának elkészítése, elküldése és ellenőrzése;
- az ügyletekből eredő kötelezettségek teljesítésének ellenőrzése;
- a rendszerszintű kockázatok és likviditási kockázatok kezelése, amelyek az értékpapírpiaci tranzakciókra vonatkozó kötelezettségek teljesítésében keletkeznek.
A klíringközpontok maguk határozzák meg azokat az értékpapírokkal kapcsolatos ügyletek körét, amelyekre egyértelműek. Az elszámolási eljárás megszervezéséhez jogosultak a kereskedés és a letétkezelők szervezőitől az elszámolás végrehajtásához szükséges információkat megkapni.
Az orosz jog szerint, mint sok külföldi országban, az elszámolási központok tevékenysége során a helyettesítés elvét alkalmazzák. Ez azt jelenti, hogy az elszámolóközpont elfogadja a klíring résztvevői kötelezettségeit, és megszerzi az igényüket. Ennek eredményeként az elszámoló szervezet
Az ügyfél a tranzakciókban résztvevők tisztázásához, azaz az egyes vevők értékesítőinek és értékesítőinek értékpapírvásárlójává válik.
A tranzakciók értékpapír- és készpénz-elszámolásának megszervezéséhez az elszámoló szervezet vagy letétkezelővel és bankral köthet megállapodást, vagy önállóan járhat el.
Az egyes piaci résztvevők ügyleteinek elszámolását külön kell elvégezni, és az ügyletekről, amelyekre vonatkozóan az elszámolást végezték, legalább öt évig meg kell őrizni.
A kapcsolat a felek között, hogy a tőzsdei ügyleteket és az elszámolási szervezet által szabályozott szerződés, amely meghatározza a megbízatás a tisztás szervezet és felelőssége, hogy a elszámolási résztvevő, a szolgáltatások listáját, információ feldolgozási eljárás, valamint intézkedéseket annak biztosítására, a bizalmas információkat. Ha az elszámoló szervezet nem teljesíti kötelezettségeit, a szerződés szankciókat ír elő.
Az orosz jogszabályok számos külön intézkedést írnak elő az elszámolási központok stabilitásának biztosítására. Ezért az értékpapír-tranzakciók nem teljesítésének kockázatának csökkentése érdekében az elszámoló szervezetnek különleges alapokat kell létrehoznia. Megalakulásuk és felhasználásuk sorrendjét az elszámolási szolgáltatások nyújtására vonatkozó szerződés tartalmazza. Mivel az ilyen alapok forrásai a klíring résztvevői számára értékpapírként és készpénzként szolgálhatnak.
Egy másik intézkedés, amelynek célja a kockázatok csökkentése a megfelelő a tisztás szervezet korlátozza az összeg kötelezettségek elszámolási résztvevőknek az értékpapír-tranzakciók, valamint a jogot, hogy további kapcsolatos követelmények a pénzügyi helyzete elszámolási résztvevők és a saját tőke.