Hogyan lehet javítani a likviditás a tőzsdei piac
Mi volt annak szükségességét, hogy vezessenek be jogszabályokat az új kifejezés, és még erre a szintre a törvény? Mit kiderült, hogy nem kívánatos a régi bevált módszer az elszámolás, amelyet használnak a szervezett értékpapír-piacokon, különösen a fő tőzsdék Köztársaság - a republikánus Stock Exchange „Tashkent”?
Fél, aki kérelmet nyújtott be, hogy megvásárolta a biztonság, például a kezelési szakaszban szereplő részvények állomány idézet lapot kell letétbe helyeznie egy előre elszámolóház cserék letétet legalább 5% -a meghatározott összeget a licit. Fél, aki kérelmet nyújtott be az eladás az említett részvények kell előre letétbe helyezik a központi értéktár a részvények száma az alkalmazásban megadott eladó. Ha a felek nem végez a fenti előkészítő lépéseket, ezek alkalmazása nem szabad megengedni, hogy automatikusan e-tőzsdei kereskedési rendszer, a tőzsdei kereskedést.
Ha a kezdeti lépéseket tettek, és a árparaméterek megbízások vásárolni és eladni részvényeket ugyanazon, az elektronikus rendszer cseréjének kereskedések automatikusan rögzíti a tranzakciót. Az eredmény az ügylet a két tény - a vevő kap részvényeket vásárol, és az eladó - a pénzt az eladott részvényeket. De mi van, ha az eladó vagy a vevő, vagy az egyik vagy másik ok miatt nem képes teljesíteni kötelezettségeit a második fél a tranzakció? Leggyakrabban ilyen helyzet áll elő, a vevő (átmeneti hiánya a szükséges összeget, váratlan roham a számla adót vagy a bűnüldöző szervek, egyéb előre nem látható körülmények). Tehát arra a következtetésre jutott tranzakció sikeresen befejeződött - ez a fő funkciója a speciális szerkezeti egysége csere - az elszámolóház. És ez így használata révén az elszámolási mechanizmus. És ez a mechanizmus, mint említettük, a meghatározás, beállítás és ofszet kölcsönös kötelezettségeit a felek. Egyszerűen fogalmazva, az elszámolóház biztosítja, hogy bárki, aki mit és mennyit kell teljesíteni tudja a kötelezettségeit teljes egészében és időben előtt a másik fél az ügylet. A technológia ezen intézkedések eltérő lehet. Ebben az esetben Exchange az elszámolási technológiát is, amelyek feltételesen meghatározása: „az üzlet a tranzakció.” Ez azt jelenti, hogy a vevő nem kapja meg a megvásárolt részvények (legálisan - nem fog jogi tulajdon), amíg az eladó nem kap pénzt az eladott részvényeket teljes egészében.
De felmerül a kérdés itt. Mikor? Megmutatja, hogy a pénzt az ügyfél meg kell kapnia az eladó? A készlet szempontjából ezek a kifejezések úgynevezett elszámolási kódot, és jelöljük, a T + n, ahol a T-ügylet napján az árverésen, n- száma napon belül az ügylet létrehozó legfeljebb megkapta a pénzt. Például a számítási kódot T + 0 azt jelenti, hogy a pénzt meg kell érkeznie napján az ügylet az árverésen, T + 1 azt jelenti, hogy a pénzt meg kell érkeznie legkésőbb a követő napon a tranzakció, T + 2 - legkésőbb két napon belül napján az ügylet, és így tovább. Ebben az esetben a „nap” definíciója „munkanap”, hétvégén és ünnepnapokon nem számítanak. Szóval, a republikánus Stock Exchange "Tashkent" gyakorlatán alapul, rögzítik a Tőzsdei Szabály, az alábbi számítás elfogadott szabályokat: T + 0, T + 5, T + 10.
Tegyük fel, hogy a tőzsdén vannak jelen, és üzletet 10 résztvevő. Ha az elszámolási technológia „foglalkozik foglalkozni,” mindkét fél, a teljesítménye kötelezettségeit a megkötött ügylet kölcsönhatásba lép az összes többi résztvevő külön-külön. Ezzel a kétoldalú együttműködés a résztvevők a piacon van 90 tranzakciókat. És azt is, ne felejtsük el, hogy minden egyes tranzakció hordozza azt bizonyos költségeket. Az egyértelműség kedvéért ezeket a kapcsolatokat az 1. ábrán látható Ha a résztvevők száma növekedni fog a 100 vagy akár 1000, az összes tranzakció lenne szükséges elvégezni? Próbáld találja magát.
Ábra. 1. A tranzakciók száma a folyamat tisztás „az ügylet, a tranzakció.”
Nem, és ez még nem minden. elszámolási kódot T + 5 azt jelenti, hogy miután az üzlet a promócióban nem lehet korábbi, mint az ötödik munkanap. És ha az üzlet megtörtént, például pénteken, ez legkorábban követő hetedik naptári nap. Az eddigi tapasztalatok szerint a résztvevők megpróbálják használni az időt adott nekik, hogy a kifizetések, a legnagyobb. A résztvevők számára, természetesen, annál több időt kapnak a számításnál, annál jobb. Különösen, ha figyelembe vesszük, hogy a legtöbb szakmai értékpapírok piaci szereplők nem elég erős pénzügyi helyzetét, és minden további napra számukra kritikus. Úgy tűnik, hogy minden rendben lesz. Végül is, minden szakmai résztvevője az értékpapír-piaci - egy üzleti struktúrát képviselő kisvállalkozások, főleg a formája korlátolt felelősségű társaság. elszámolás T + 5 kód - ez a lépés feléjük, természetesen megkönnyíti a feltételeit, hogy részt vehessenek szakmák és a tranzakciókat. De ha megnézzük a helyzetet az szempontjából a likviditás a tőzsde (a mi esetünkben - a csere a tőzsde), azt látjuk, hogy a település kódja T + 5 vezet az a tény, hogy a készletek, amelyeket lépett az ügylet az elszámolási időszak sőt, kiesik a forgalomból, ezáltal csökkentve a likviditás a tőzsde egészét. És ez komoly hátrány.
Hogyan lehet ezt megoldani,? Nézzük a 2. ábra, amely azt mutatja, hogy a kapcsolatok száma 10. Ennek megfelelően csökkent jelentősen csökkentette költségeit a tranzakciók. És ami a legfontosabb, a vásárolt készlet lehet újra eladásra kínált szinte bármikor, anélkül, hogy csatlakozik a kódot számításokat. Így likviditási sokszorosára növekszik, ami viszont lehetővé teszi, hogy egy folytonos ármeállapítása, azaz, hogy meghatározzák a piaci érték, valós időben. És ez egy minőségileg új és magasabb szintű fejlesztése a tőzsdén. A fő különbség az, hogy az egyes résztvevők nem érintkeznek egymással, és néhány központi eleme, a továbbiakban a központi szerződő fél.
2. ábra: A tranzakciók száma a folyamat az elszámolási „háló”.
Ez a központi szerződő fél lehet a már meglévő Tőzsdei Clearing House. Ehhez meg kell változtatni a mechanizmus az elszámolás. Most ez az elszámolóház számítással határozza meg, hogy ki kicsoda, mit és mennyit kell lennie, és milyen időkeretben. És a végén minden kereskedési nap, azt mondja minden résztvevő csak a végső egyenleg összes ügylet által kötött vele. Ebben az esetben ez az elszámolóház a csere valóban szerepet tölt be az eladó, hogy minden vásárló és a vevő számára minden eladó szerepet. De ez nem könnyű. Meg kell reformálni a működése minden közvetlen vagy közvetett érintettek. Ez hatással lesz a törvényhozás, mint például adó, számviteli, polgári, büntető és más.
Természetesen fenntartása likviditási szint a tőzsdén egy összetett probléma, és csak az egyik módja annak, hogy változtatni a tisztás van, úgy tűnik, nem elég.
Arkagyij Matyashinzamestitel vezető upravleniyalitsenzirovaniya értékbecslés, ingatlan birzhevoyi deyatelnostiGoskomkonkurentsii Üzbég Köztársaság
Állami lobogó Üzbegisztán jelentése téglalap alakú panel három vízszintes csík telített cián, fehér és zöld színekben telített a teljes hossza a zászló.
Hossza State Flag Üzbegisztán 250 cm, szélesség - 125 cm, kék, fehér és zöld csíkos egyenlő szélességű .. A szélessége az egyes szalagok megegyezik a 40 cm-t. Abban az élek a fehér sáv, középen helyezkedik el az állam Flag Üzbegisztán át vörös karikák szélessége 2,5 cm.
A felső kék része Állam az Üzbég Köztársaság zászló az első és hátsó oldalán a zászló fehér félhold és mintegy 12 fehér ötágú csillag.
Fehér fehér félhold és tizenkét ágú csillag egy téglalap 75 x 30 cm-es található, amely a felső vízszintes tengely körül a kék sáv.
Fehér félhold található függőlegesen a végén a szár, és beleillik a kör átmérője 30 cm, a parttól 20 cm-re a szár.
Tizenkét fehér ötágú csillag illeszkednek egy kör átmérője 6 cm közötti távolság körök 6 cm csillagok vannak elrendezve függőlegesen és vízszintesen, a következő sorrendben: három csillag - a felső sorban, átlagosan négy és öt - az alsó ... Az alsó sorban levő csillag található az alsó szélén a félhold a parttól 3,5 cm.
Felhasználási feltételek
Az átmenet az oldalon a külső hivatkozásokat információforrások az Internet-felhasználók elhagyják az oldalt. Az oldal nem vállal felelősséget a pontosság és az információ fontossága felkerül a külső információs források, valamint a frissítés gyakorisága a lényeges információt a készítményben.