Pénzügyi irányítás - állami nyelvvizsga
1. A koncepció a cash flow és az idő pénz értéke
Kontseptsiya- bizonyos értelmezés útján bármely jelenség. Segítségével a koncepció által megfogalmazott alapvető szempontból ezt a jelenséget.
Cash Flow fogalom azt jelenti, hogy minden pénzügyi tranzakció lehet vonni némi cash-flow (cash flow), vagyis több olyan elosztott idő kifizetések (kiáramlás) és bevételek (mellékfolyói) készpénzben. Mivel elemei a pénzforgalom lehet bevételek, bevételek, ráfordítások, nyereség, fizetés, stb Leggyakrabban úgy a várható cash flow-k, amelyek akkor keletkeznek, formalizált módszerek, hogy tájékozott döntéseket hozhat.
A koncepció az idő értéke az a tény, hogy a monetáris egység, ami ma elérhető, és a valuta várhatóan beérkező egy idő után, egyenetlen. Ez a különbség határozza meg: az infláció, a kockázat nem kapja meg a várt összeg és a forgalom. Mivel az infláció, a pénz értéktelen; mindig van egy nem nulla valószínűséggel valamilyen - bármilyen okból nem kap a várható összegét; A jelenleg rendelkezésre álló forrásokat lehet forgalomba hozni, és hogy kiegészítő bevételt.
Akkréciós. Akkréciós a kezdeti tőke - az a folyamat, amely most csatlakozik az érdeklődés az eredmény bármilyen pénzügyi tranzakció. A külföldi szakirodalom, a feltételeket a felhalmozás (akkréciós) jelenérték (PV, aktuális értéke, az eredeti összeg), a jövőbeli érték (FV, jövőbeni értékét és az elhatárolt összeg).
Érdeklődjön betét (bankbetét). A Bank köteles a járulékok felhalmozódott kamatot.
Kamathalmozódásból a kölcsön. A hitelfelvevő a hitel kamatokkal.
A diszkontálás - az alkalmazott módszert az értékelési és kiválasztási beruházási programok. Ennek lényege, hogy a különböző időpontokban a beruházások és cash flow a vállalat egy bizonyos ideig, és meghatározzuk megtérülési ráta - a „belső megtérülési ráta”.
1.Tekuschaya érték - az érték a cash flow a működési tevékenységek és eladásából származó bevétel a tárgy, kedvezményes egy adott kamatláb.
2. A tárgyi eszközök értéke, a társaság vagyoni, figyelembe véve számítják értékcsökkenés, ostatochnayastoimost.
A jelenérték - jelenértékének jövőbeni pénzösszeg, ami a hátránya a jövő költség.
2. A koncepció a hivatal
Ügynökség kapcsolatokat a pénzügyi piacon - egy kapcsolat: 1) a részvényesek közötti és a vezetők, és 2) a hitelezők és a részvényesek. Jogviszonyokra merülnek fel olyan esetekben, amikor egy vagy több személy, a továbbiakban megbízó, bérlése egy vagy több szert nyújtására vonatkozó bármilyen szolgáltatást, majd kiosztani szerek a hatalom, hogy resheniy.Agentskie potenciális konfliktusok olyan esetekben, amikor a rendező a vállalkozás tulajdonában kevesebb mint 100% -os részesedéssel, és a vállalat a felvett tőke. Lehetséges iroda konfliktusok alapvető a nagyvállalatok számára, mert, mint általában, a vezetők saját csak egy kis százaléka a részvényeket. Ebben a helyzetben, a részvényesi vagyon maximalizálása nem lehet a fő cél az irányítás.
Ha a részvényesek nem vállal erőfeszítéseket annak érdekében, hogy befolyásolják a viselkedést a vezetők és ügynöki költségek nulla, szinte elkerülhetetlen a részvényesek a vagyon eredményeként hatékony (a részvényesek) műveletekre vezetők. Épp ellenkezőleg, ha a részvényesek próbálnak elérni teljes mértékben megfelelnek a vezetőinek intézkedései az érdekeiket, ügynöki költségek nagyon magas lesz.
Az egyik módja, hogy a viták, hogy elősegítse a hivatal vezetői. Két szempontból a konfliktus sposobovrazresheniyaagentskogo részvényese - menedzser. Támogatók egyik szélső mondani, hogy ha a díjazása vezetők a vállalat csak attól függ a mértéke társaság részvényeinek, ügynöki költségek alacsony lenne, mert a vezetők ebben az esetben van egy erős ösztönzést maximalizálja a részvényesi tulajdonban van. Azonban nehéz lenne - ha nem lehetetlen - felvenni az illetékes vezetők hasonló feltételek mellett ez a lehetőség függ a jövedelem és a gazdasági helyzet, ami felett nincs befolyása.
A találmány egy másik szélsőséges szempontból részvényesek vezérelheti az összes vezetőinek intézkedései, azonban ez a lehetőség nagyon drága lenne és nem hatékony. Az optimális megoldás valahol e két pólus között, és összekapcsolása a rendelkezésre díjazása a fejét a vállalat eredményeit a tevékenységeket, és ezzel egy időben néhány felett tetteit.
Ezen kívül a következő ellenőrző mechanizmusok, amelyek ösztönzik a vezetők fellépni a részvényesek érdekeit: 1) ösztönző rendszer mutatók alapján a cég tevékenységet; 2) közvetlen beavatkozás részvényesek; 3) az elbocsátás veszélye; 4) a veszély, hogy vásárol egy ellenőrző részesedést a cégben.
Minden az ösztönző rendszer segítségével jutalom - részvényopciók vezetők, nyújtásának részvények, díjak jövedelmek növekedése, stb - .. Ha elérésének biztosítása két gólt. Először is, az általuk kínált igazgatók számára ösztönző célja, hogy maximalizálja részvényesi vagyon. Másodszor, az ilyen rendszer segítségével a vállalatok vonzani és megtartani a vezetők, akik bíznak abban, hogy a pénzügyi kilátások függnek saját képességeiket és a lelkesedés, és az ilyen emberek, hogy a legjobb magas szintű vezetők.
Amellett, hogy a konfliktus részvényesek és a vezetők érdemelnek rassmotreniyaesche egy iroda a konfliktus - a részvényesek közötti és a hitelezők. A hitelezők a jogot, hogy része a jövedelem a cég (a kamat összege és tõketörlesztések), valamint a vállalat eszközeinek a csőd. Azonban az irányítást felette a döntéseket, amelyek befolyásolják a nyereségesség és kockázatosságát a vállalkozás eszközeit, az eljáró részvényesek a cég vezetői. A hitelezők kölcsön egy cég olyan kamatláb, amely többek között attól függ, hogy: 1) kockázatosságával meglévő vállalati vagyon; 2) a jövőben várható kockázatosságával további eszközöket; 3) a meglévő tőke társaság szerkezetét; 4) a jövőben várható érintő döntéseket a társaság tőkéjének szerkezetét.
Meg kell jegyezni, hogy a legtöbb célzó intézkedések maximalizálják az általános érték a vállalkozás (a piaci érték az adósság és saját tőke), és maximalizálja a részvényeinek árát. Azonban felmerülhet olyan helyzetben, amikor a vállalat teljes költség csökken, és az ár a részvények szárnyalása. Ilyen helyzet állhat elő, ha az érték a kölcsönzött tőke a társaság csökken, de gyakran elvesznek ily módon a költségek át a részvényesek a társaság. Ebben az esetben a cég teljes költsége csökkenthető akár növekedése tőzsdei árfolyamok.
Ez könnyen belátható, hogy ha a vezetők szívesebben részvényesek kötvénytulajdonosok, lehetnek problémák. A menedzserek az ügynökök és a részvényesek és a hitelezők a cégek, és kell egy érdekei közötti egyensúly e két csoport értékpapírok tulajdonosainak. Vezetők, akik szeretnének a legjobban szolgálja a részvényesek érdekeit, meg kell őszintén kezeli az összes felet, akinek a gazdasági helyzet befolyásolja a döntéseket.