Kapcsolódó költségek pénzügyi zavarok és információs költségek - studopediya
Kapcsolódó költségek pénzügyi nehézségek költségei vannak, a bevezetése, amely mellett az ügynökség költség jelentősen finomítja modelljét Modigliani - Miller és Miller. A számos további költségek miatt a pénzügyi nehézségek, a legszembetűnőbb példája a csőd:
· A bejelentés a csőd is húzza sokáig, amelynek során a berendezés romlott, elpusztult épületek, a leltár és a szabadalmak elavult. Ezen túlmenően, a jogi költségeket és adminisztratív költségek jelentős része az érték a vállalkozás. Ezek közvetlen költségei csőd;
Pénzügyi nehézségek gyakran merülnek fel, amikor egy gazdálkodó a felvett tőke. Ezért minél nagyobb a részesedése a hitelfinanszírozás, annál nagyobb a valószínűsége, hogy a költségek a pénzügyi nehézségek.
Például a vállalat helyezzen egy kis kötvénykibocsátás, ami egy viszonylag kis kockázat, ezért a magas pontszám és az alacsony kamatok. Miután elhelyezte maloriskovogo hitel cég kiadhat egy másik kölcsönt biztosított az azonos eszközök, mint az első. Ez növeli a kockázatot minden kötvénytulajdonos okoz növekedést ad veszteségek, amelyek megkapják az eredeti tulajdonosok a nagybetűs kötvények.
Lehetősége miatt a részvényesek javára magukat rovására kötvénytulajdonosok mint megtekintés és más módszerek, kötvények védik korlátozó feltételeket, amelyek bizonyos mértékig korlátozzák a szabad vállalkozás. Ezen túlmenően a monitoring megfelel ezeknek a feltételeknek feltételezi többletköltségeket.
Veszteségek formájában csökkenése a hatékonyság és a fokozott ellenőrzés költségei formája fontos cikket ügynöki költségeket, ami növeli a költségeket az adósság és csökkenti a saját tőke költsége, csökkenti a javára adósságfinanszírozás.
A kompromisszumos modell: a vállalati érték és az ár a fővárosban, figyelembe véve a költségeket pénzügyi nehézségek és a hivatal költségeit. A modell szerint a Modigliani - Miller kiegészítve, figyelembe véve a kapcsolódó költségek pénzügyi nehézségekkel, és ügynöki költségek, a piaci értéke a pénzügyi társult meghatározása a következő:
VL = VU + h · D - PV várható kapcsolódó költségek pénzügyi nehézségekkel - PV ügynöki költségeket.
Függés általános képletű (8), tükröződik ábra. 5.
Ahogy közeledik az optimális tőkeszerkezet a feltétel a vállalat értéke a maximális csökkentett átlagára fővárosban. Maximális ár a vállalkozás egy optimális tőkeszerkezet megfelel a minimális átlagos tőkeköltség.
Ábra. 5. Befolyásolja a pénzügyi tőkeáttétel az értéke a vállalkozás: a költségek hiánya tartozás tőke (szaggatott vonal); a költségek a modell Modigliani - Miller (folyamatos vonal); a tényleges költség (kettős vonal)
Alacsony átlagára tőke lehetővé teszi a vállalat nyereségesen finanszírozza a beruházások, amelyek nem érhetők el más cégek, akik nem tudják, hogy a pénz egy ilyen olcsó.