Fogadási bolt kedvezmény - mi ez, egyszerű nyelven
Mi a diszkontráta
Diszkontálás hívják meghatározására árának jövőbeni cash flow-i „Ma”. Annak érdekében, hogy értékelni, hogy mekkora bevételt a cég lesz a jövőben, akkor szükség van kéznél a bevétel-előrejelzés, a beruházások, a költségek, hogy a szerkezet a főváros, az ár az ingatlanok, a diszkontráta, és így tovább. D.
Ahhoz, hogy egy közgazdász, a kedvezmény mértéke a hozamot a befektetett tőke a befektető.
Ez azt jelenti, a diszkontráta megmutatja befektetők mennyit kell fizetnie érte ma, annak érdekében, hogy a tervezett bevétel „holnap”. A kedvezmény mértéke - a meghatározó tényező a választás egy adott beruházási projekt.
A jelen értéke a projekt NPV számítjuk a következő képlet segítségével:
- ahol Pi - készpénz-időszakokban 1 i;
- r - kedvezmény mértéke 26% esetünkben;
- S - a kezdeti beruházás, 500 rubelt.
Következtetés. akkor van értelme, hogy válasszon egy másik tervezetet.
Most tegyük fel, hogy a befektető emelte irányadó kamatláb 35%.
Az értékek ez esetben a következők:
Ebben az esetben előnyösen az első tervezetét.
kedvezmény együttható
A kedvezmény mértéke szorosan összefügg az egyéb fogalmak - a diszkontráta.
Ez azt mutatja, hogy mennyi pénzt a cég kap egy kockázat-alapú, és az időtényező:
- P - értéke kifizetés n év múlva;
- n - évek száma;
- i - megtérülési ráta.
Kiszámítani a diszkontráta van egy csomó módszerekkel. Nézzük meg őket, csökkenő sorrendben az objektivitás mértéke.
A súlyozott átlagos tőkeköltség
Néha a befektetőket a számítások meghatározzák a diszkontrátát súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC, súlyozott átlagos tőkeköltség). Ez figyelembe veszi a gazdasági értéke az ár a „bennszülött” és a tőkeköltség alkalmazott eszközök „oldalán”. Ez a módszer a legtöbb objektív, de lehet használni, nem minden cég.
Hogyan kell kiszámítani az értékét a fővárosban? Ehhez használja a modell becslése hosszú lejáratú eszközök (az úgynevezett CAPM, tőkepiaci árfolyamok modellje).
A kedvezmény mértéke a fővárosban, akkor ezt:
Nézzük megérteni a szimbólumokat ez a kifejezés. Például R jelöli a kockázat-hozam, B - az a tényező, amely meghatározza, hogy a társaság részvényeit képest megváltozott a versenytársaival részvények.
A legtöbb B leírja, hogy a cég részvényeinek érzékeny a változó piaci kockázatokat. Ha B = 1, az ár a Társaság részvényeinek ingadozni fog szinkronban az értékpapírok értéke a versenytársak. Ha B = 1,2 következtetni, hogy ha a piac összességében emelkedik, az ár a részvények növekszik 20% -kal gyorsabb, mint a tőzsdei árfolyamok a cégek az azonos üzleti szegmensben. Ugyanígy, és fordítva: az általános csökkenése részvényárfolyamok a vállalati értékpapírok értéke csökkenni fog 20% -kal gyorsabb.
Ismerje együttható B leglikvidebb vállalatok az oldalon, akkor AKM intézet.
Továbbá, a B érték számítása nagy tanácsadó cégek és befektetési társaságok. Egyikük "Deloitte & Touche CIS".
Rm - az átlagos hozam az egész tőzsde.
Hogyan kell kiszámítani a súlyozott átlagos tőkeköltség
A számítás a kifejezést használjuk:
- ahol Re - hozam a tőke, szerint számított a fenti képlet;
- E - az ár a törzstőke, akkor lehet számítani számát megszorozzák a részvények értéke egy biztonságát;
- D - az ár az adósság tőke összegeként definiáljuk a cég kölcsönöket;
- V - a teljes értékét adósság-részvény;
- Rd - hozamú hitel tőke, amely a meghatározás szerint az érdeklődés a banki hitelek és a vállalati kötvények.
A tőke költsége korrigálni kell, mivel a jelenlegi adókulcs. Az a tény, hogy a hitelek kamatainak, a cég szerepel a termelési költségek, ezáltal csökkentve az adóalapot, tc - a jövedelemadó.
Számítása az a diszkontráta, WACC
Behelyettesítve értékeket a fenti képlet Re = RF + B (Rm - Rf), kapjuk: Re = 8,5% + 0,92 * 7,76% = 15,64%.
- E / V = 81% százalékos aránya a teljes tömeg a tárgyi eszközök;
- Rd = 11% - ára tőkebefektetők;
- D / V = 19% - a részesedése a bevont tőke;
- tc = 24% - jövedelemadó.
Most már az összes adat kiszámításához a súlyozott átlagos tőkeköltség: WACC = 81% × 15,64% + 19% × 11% × (1 - 0,24) = 14,26%.
mínusz módszer lényege, hogy akkor lehet alkalmazni, nem minden szervezet.
Először is, a súlyozott átlagos tőkeköltség nem számítanak a cégek, amelyek nem nyilvános forgalomba. Másodszor, a módszer nem alkalmas a vállalkozások számára, hogy az egyik vagy másik ok miatt nem tudja meghatározni a koefficiens B. Ezért e két esetben az lesz, hogy ismeri az alternatív vizsgálati módszereket a diszkontrátát.
Díj értékelési módszer a kockázat
Ebben az esetben van egy képlet a kedvezmény mértéke:
- ahol R - kockázatmentes ráta a jövedelem,
- R1, ... .Rn - különböző tényezők díjat.
Értékek díjak az egyes kockázati tényező lehet meghatározni egy szakértő.
Ez használ egy személyes értékelését a piaci helyzet: a szakértő meghatározza magát, amit a kitermelés elégséges a projekt, és mi - nem.
Tekintettel a hírhedt „emberi tényező” szakértői módszer a legkevésbé pontos.
Gyakorlati kapcsolatos kérdések a számítás a diszkontráta
Számítva a diszkontráta, a gyakorlatban szükséges:
- figyelni, hogy az instabil szerkezet a tőke
- instabil jövedelemadó;
- figyelembe véve az inflációt.
Ha az adó nem stabil, akkor súlyozott átlagát:
- T - súlyozott átlaga a nyereségadó,
- t - teljes ideje a projekt,
- T1, T2, ... Tn - jövedelemadó, ami jár az időintervallumokban t1, t2, ... tn.
Ha egy cégnek több „lányok”, különböző országban található, a fenti képletet kell változtatni, a lábszár „sarokköve” nincs itt az ideje, és a nyereség:
- ahol p - a teljes nyereséget szerzett a cég,
- p1, p2, ... pn - profit "leányai" a különböző államokban,
- T1, T2, ... Tn - jövedelemadó életbe lépett, a különböző államokban.
A tényleges számításokat is figyelembe kell venni az inflációt. A prediktív értéket kell figyelembe venni egyes időpontokban a projekt vagy a program teljes időtartamára a számítás során.
Összefoglalva az eddigieket. Gyakorlatilag minden vállalat szembesül annak szükségességét, hogy számít a diszkontráta. A legpontosabb számítási módszer a WACC, más módszerekkel termelnek egy nagy hiba.