A kockázatelemzés módszertanát var
Kockázatok pénzügyi befektetés
Profit elválaszthatatlanul kapcsolódik a kockázatot. Az egyik alapvető feltételezések a modern pénzügyek elmélet az, hogy egyre magasabb jövedelem, annál magasabb kockázatot. Milyen kockázatokkal ösztönösen mindenki számára világos, de hogy számszerűen kockázati becsléseket kapcsolatos komoly nehézségek.
A beruházó a tevékenységi arcok különböző kockázatokat. Általában a következő kockázati típusok különböztethetők meg: a piaci kockázat, hitelkockázat, likviditási kockázat, rendszerszintű kockázatot.
A piaci kockázat adódik potenciális veszteség kedvezőtlen változásai miatt az árak a beruházó, hanem a bizonytalanság a piacokon a jövőben az árak alakulása. Ez a cikk a módszer a piaci kockázatértékelés, továbbá veszélybe, meg fogjuk érteni a piaci kockázatot.
Az elmúlt két évtizedben, a tranzakciók volumene a globális pénzügyi piacokon nőtt többször. A szerkezet a piac sokkal nehezebbé vált. Résztvevőit, hogy egyre bővülő pénzügyi eszközök választéka. A pénzügyi piacok egyre inkább összekapcsolódnak. A pénzügyi intézmények ma a képességét, gyakorlatilag éjjel-nappal kereskedelmi áru és deviza piacokon. A volatilitás ezeken a piacokon az elmúlt években jelentősen nőtt. Mindezek a tényezők okozta fokozott érdeklődés az értékelést piaci kockázatot.
A probléma a mérés piaci kockázat
A modern pénzügyi befektetõ állhat több tízezer különböző forgalmazott eszközök a világ piacain.Mit jelent a kockázata, hogy a portfólió? A kockázat a portfolió függ az összes lehetséges esemény a világon, és a kérdés. Ez az egyetlen helyes válasz.
portfoliókockázat le lehetett írni az eloszlásfüggvény a portfólió értékének változásait egy bizonyos időintervallumban, figyelembe véve az összes lehetséges forgatókönyvet a piacon, és egyre több minden változást a portfolió értékét.
Még ha meg lehetne tenni, ott van a probléma, hogy összehasonlítunk két különböző kockázati portfóliók. Összehasonlításképpen, a kockázati portfólió kockázata az egyes portfólió fejezhető ki egyetlen számmal. Ha tudnánk szigorúan determinisztikus kockázatértékelés lenne igazi áttörést a munka a pénzügyi intézmények. Ismerve az érték a partnerkockázat és a tőke, akkor folyamatosan kell értékelni, hogy fizetőképessége. Sajnos, hogy pontos kockázatértékeléssel formájában skalár mennyiség nem lehetséges, mert a potenciálisan végtelen számú lehetséges forgatókönyveket. Ezért beszél a kockázata, hogy a portfolió, mindig is némi (általában valószínűségi) kockázatelemzés értékét.
Úgy tűnik, hogy a modern pénzügyi portfóliókezelési elmélet választ ad arra a kérdésre, hogy mit jelent a kockázat és hogyan mérhető meg. Veszélyeztetett, az elmélet szerint, ez úgy értendő a szórás portfolió értékét, de a gyakorlatban használni a kockázatértékelés a szórás komoly hátrányai:
Alternatív mérési módszerek és kockázatkezelési fejlődtek párhuzamosan a növekedés a pénzügyi piacokon. Az egyik ilyen kockázat mérési módszerek, az úgynevezett érték risk1 (VAR), vált különösen széles körben használják az elmúlt években, és ma már az alapja a nemzetközi banki szervezetek (BIS, például), ha szabványok kialakítása értékét a bank tőkéjének relatív kockázata az eszközök.
VAR módszert fejlesztettek ki egyetlen szám használatával információk megjelenítéséhez a kockázatot a portfólió.
VAR - az az összeg, veszteségek, mint hogy a veszteség a portfolió értéke egy bizonyos ideig egy adott valószínűség nem haladhatja meg ezt az értéket.
VAR meghatározás azt jelenti, tudás portfolióhozam eloszlásfüggvényét a kiválasztott időintervallumban. Ha a szórás, mint egy kockázati mérték határozza meg a sűrűség eloszlását a portfolió hozam, a konkrét érték határozza meg a VAR veszteségek portfolió értéke megfelel a megadott súlyelosztás.
Jellemzően az időintervallum, amely a számított érték a VAR, 1-10 nap, de a bizalom szintje 95-99%. Például VAR = értéke $ -1 Mill. Egy nap megbízhatósági szint 95% azt jelenti, hogy nap veszteség a portfólió értékének 95% -ában nem haladja meg az 1 millió. A értéke $ var = -5 Mill. És a heti intervallumokban szinten 95% -os megbízhatósági szint azt jelenti, hogy a várható veszteséget a portfólió értékének egy hétig esetek 95% -ában nem haladja meg az 5 millió $. (lásd. ábra).
Bemutatunk egy hivatalos meghatározása VAR. Hagyja, hogy a portfolió értékét a t időpontban egyenlő V (Pt, Xt, t), ahol Xt - a pénzügyi eszközök teszik ki a portfolió
Pt - eszközök ára t időpontban. Jelöljük ZHV (Pt + 1 - Pt, Xt, t) változása a portfólió értékének alatt közötti időintervallum t és t + 1 (feltételezve, hogy a portfolió szerkezete változatlan marad). Legyen G (k, Xt) - valószínűségi eloszlásfüggvény portfolió értékét:
G (k, Xt) def = valószínűség [ZHV (Pt + 1 - Pt, Xt, t)) úgy definiáljuk, mint:
VAR = (a, Xt) = G-1 (a, Xt).
Kiszámításához VAR, amint az a meghatározás, meg kell tudni, hogy a portfolió összetétele, az időintervallumot, amelyre számítani a VAR, és eloszlásfüggvénye portfólió értékének változásait.
Ismerkedés a portfolió információ nem, mert úgy tűnhet primitív feladat. A nagyvállalatok a saját portfolió ezer forgalmazott különböző eszközöket és a vezető aktív kereskedelmi piacon komoly kihívást jelent a naprakész információk a jelenlegi szerkezete a portfólió.
A másik probléma az időzítés eszköz árrögzítés, amely egy portfólió. Kereskedési ülésén a világpiacon végén különböző időpontokban Ez problémát okozhat: milyen áron, hogy fontolja meg a változást a portfólió értékének? Általában van idő a kiválasztott záró kereskedés a piacon, ahol a fő eszköz a vállalat.
Amikor a portfolió szerkezetének meghatározása és a kívánt időközt a kiválasztott kockázatok kiszámítására, szükséges meghatározni a eloszlásfüggvénye megváltoztatásával a portfolió értékét.
VAR közös hátránya az, hogy minden modell, függetlenül az alkalmazott VAR számítási módszerek múltbeli adatok felhasználásával. És ha a piaci feltételek drámaian változik, például hirtelen nagymértékben megváltozik a piaci volatilitás, vagy megváltoztatja a korreláció eszközök, a VAR figyelembe veszi ezeket a változásokat csak egy bizonyos ideig. És eddig a pontig nem lesz megfelelő értékelését VAR.
Értékelésekor a VAR nem tekinthető olyan fontos jellemző a piacok, a likviditás. Ez ahhoz vezethet, hogy az a tény, hogy bizonyos pillanatokban a változás a portfolió szerkezetében kockázatának csökkentése nehéz lehet.
Értékelni VAR használt egy adott modellt, és ez azt jelenti, hogy fennáll annak a veszélye modellszámítások. Ezért rendszeresen ellenőrizzük a megfelelőségét a modell használata szükséges.
VAR becsüli a veszteség valószínűsége nagyobb, mint egy bizonyos szintet, vagyis az eloszlás a becslések, de nem mond semmit arról, hogy milyen nagy ezek a veszteségek. Ezért amellett, hogy a VAR ajánlott tanulmányozni a portfolió viselkedést stresszes helyzeteket, hogy értékelje a forgalmazás.
Mindezek a tényezők vezetnek a tény, hogy a VAR jól működik abban az esetben az egyensúlyi állapot a piacon, és már nem tükrözi megfelelően a kockázat mértéke, ha drámai változások zajlanak a piacokon. Emlékeztetni kell arra, hogy a VAR - csak az egyik az eszközöket, a kockázatkezelés, hanem egy univerzális módszer értékelést.
VAR ROLE kockázatkezelési